为了研究股指期货与股票现货市场的波动性联系以及相互之间的风险传染，本文使用EGARCH模型对上证50股指期货推出前后的股票现货市场进行了分析。实证结果显示：上证50指数（上证50股指期货）的利好消息（利空消息）都对上证50股指期货（上证50指数）的收益及其波动有比较显著的影响。上证50股票现货市场的“杠杆效应”明显低于上证50股指期货推出之后；除此之外，利空消息对股票现货市场波动的冲击在上证50股指期货推出后增大了，利好消息对股票现货市场波动的冲击在上证50股指期货推出后则有所降低。上证50指数与上证50股指期货在长期与短期都互为格兰杰原因。上证50指数与上证50股指期货之间存在波动溢出效应且风险传染是相互的，只是力度不同。