“三道红线”政策对房地产上市公司债务违约风险的影响研究

武 慧娟, 傅 可, 孙 鸿飞
东北电力大学经济管理学院

摘要

本文以修正后的 KMV 模型计算得到的企业违约概率作为因变量，运用双重差分模型评价政策实施效果，并进一
步分析不同踩线程度的企业所受影响的差异。结果表明：“三道红线”政策的实施增加了触碰红线的上市房企的债务违约
风险；触碰到不同红线的上市房企所受到的影响不同——现金短债比小于 1 的企业受到政策影响最大，其次为净负债率大
于 100% 的企业，而剔除预收账款后资产负债率大于 70% 的企业受到影响最小；并且触碰红线数量越多的企业受政策影响
越大。

关键词

三道红线；上市房企；债务违约风险

参考

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